В компоненте для принимаемых данных создается отдельный поток.
В этом потоке с интервалом, установленном в свойстве PollingDelay проверяется состояние приемного буфера последовательного порта.
И если есть данные, они считываются в промежуточный буфер и вызывается событие OnReceiveData.
Т.е. это можно все ручками наструячить, используя Win Api, как это многие тут практикуют (испорчены языком ЦЕ :) ) Но зачем лишние телодвижения, когда оно уже реализовано в компоненте (нафига тогда бы эти дельфя были нужны) и проверено практикой (именно для этого компонента).
И еще - в компоненте реализован (правда в зачаточном виде) режим пакетной обработки входных данных. По размеру пакета и временнЫм интервалам. Но я лично его не пользовал ни разу - слишком убого.
Для этого есть мощнейший набор компонетов - AsyncPro, если возникает такая необходимость. Например, для парсинга ответов модема и пр...